3月27日晚间，绿色动力（601330.SH）颁布2025年年度汇报，2025年整年公司共实现营收35.34亿元，同比增长3.97%
；实现归母净利润6.18亿元，同比增长5.54%
。汇报期间，绿色动力运营项目不变运行，重要运营指标全面增长
。同时，公司积极拓展多元化业务，持续深入提质降本增效，并稳步推动海表市场布局与项目并购，加快推动数字化转型，从而推动主题竞争力与成长属性进一步强化
。随着“业绩增长—现金增厚—回报提升”良性价值循环的形成，公司作为高股息率资产的持久配置价值正持续凸显
。

主业指标全面增长，提质增效功效显著

作为中国最早从事生涯垃圾点火发电的企业之一，绿色动力的主题主业一向出现优良发展状态
。经营数据显示，2025年整年，绿色动力累计处置生涯垃圾1472.96万吨，同比增长2.41%
；实现上网电量435928.29万度，同比增长2.31%
；实现供汽量112.05万吨，同比增长98.81%
。在运营规模维持不变的基础上，公司重要运营指标实现全面增长，展示出优良的发展韧性与成长动能
。

同时，在保险主题业务稳重发展的基础上，绿色动力在汇报期内亦进一步推动了垃圾点火发电项目多元化经营，积极拓展供热供汽、污泥措置等非电业务，有效提升项目综合收益水平
。截至汇报期末，公司累计已有13个运营项目对表供热供汽，有13个项目实现污泥协同措置
。尤其在高附加致符用方面，公司成功将张家界公司提纯后的沼气接入第三方燃气系统，进一步拓宽了收益起源，为项目运营挖掘出新的利润增长点
。此表，公司通过集中采购、精密化治理等措施发展降本增效，毛利率实现提升
。

业内人士分析指出，截至2025年12月31日，绿色动力在生涯垃圾点火发电领域运营项目37个，运营项目垃圾处置能力达4.03万吨/日，装机容量857MW
。公司目前已形成了安身长三角、珠三角、环渤海，辐射全国的市场布局，项目数量和垃圾处置能力均位居行业前列
。成熟的区域布局与规
；攀，为公司构筑起不变的经营根基盘，保险了收入起源的持续性与不变性
；产能利用率的持续保提升，则进一步印证了主业经营的扎实与高效
。另一方面，2025年整年，绿色动力的经营性现金流净额为18.46亿元，同比增长28.32%
。近三年，公司的经营现金流净额维持急剧增长态势，为公司后续技术升级与战术扩张奠定了坚实的资金基础
。

国内并购与海表拓展齐头并进打开增量空间

并购是垃圾点火发电行业做大做强的沉要蹊径
。在现有项目维持稳重经营的同时，绿色动力也一向将并购作为坚韧行业职位的沉要抓手
。

2026岁首绿色动力成功收购河南新密垃圾点火发电项目，将与公司登封项目实现协同
。通过区域整合，公司有望进一步提升运营效能与市场话语权
。

另一方面，针对海表业务的拓展，汇报期内，绿色动力积极布局粤港澳大湾区及东南亚市场，通过与亚洲结合基建达成战术合作，共同参加香港IPARK2及新界西北垃圾转运站等项目竞标
。同时，公司成功入选印度尼西亚环境敦睦型废料转化能源项目选定供给商名单，该资格已获印尼主权投资基金PT Danantara Investment Management确认，为公司在东南亚市场的深刻发展奠定了坚实基础
。此表，公司成功入选2025“一带一路”生态环境治理技术及产品推荐目录，并获评首批“绿色品牌出海打算观察员单元”
。

从行业发展来看，随着国内新增产能开释速度放缓，海表垃圾发电项目正逐步成为行业追求增量的沉要突破口
。可能看出，在国内市场趋于鼓和的布景下，公司正自动将业务触角延长至具备增长潜力的境表市场，以打造出第二增长曲线
。持久来看，绿色动力在坚韧存量根基盘的同时，通过并购实现区域深耕与资源整合，有效提升了其主题市场的节造力
；而出海布局则着眼于更长周期的增量空间，公司借助“一带一路”及东南亚新兴市场的政策盈利与需要缺口，正逐步构建起海表业务支持点
。这种“国内并购补强、海表启发增量”的双轮驱动战术，为公司中持久成长打开了更富弹性的发展空间
。

分红水平维持高位，股息优势持续凸显

除了经营端与现金流的优异阐发，绿色动力的高水平分红亦成为了市场关注的沉点
。

凭据最新年度利润分配规划，2025年绿色动力拟向整个股东每股派发现金盈利0.22元（含税），叠加中期派发的现金盈利0.1元/股（含税），2025年公司共派发现金股利4.54亿元，股利支付率达73.53%，对应A股、H股最新股息率为3.7%、6.6%，股息率在行业内处于靠前地位
。

与此同时，公司此前造订了三年股东分红回报规划，明确了2024年-2026年每年以现金方式分配的利润别离不低于昔时实现的可分配利润的40%、45%、50%，为持久投资者提供不变回报，而公司2024年与2025年分红均超额实现承诺
。

截至目前，绿色动力已获得华泰证券、广发证券等多家券商机构的“买入”评级，在无风险利率下行的市场环境中，公司高股息特点的配置吸引力持续提升
。同时，公司明确的分红规划，进一步强化了股东回报的不变性与可预期性
。在高股息优势与分红确定性的双沉支持下，公司作为优质高股息率资产的中持久配置价值，有望在估值层面持续得到体现
。